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2018年01月31日 09:29

中国的债务是大问题么?

中国的债务是大问题么?

自从2008年以来,中国的债务一直是全球投资界最为关心的一个大问题。

中国的负债很高

举例来说,2016年9月,英国广播电台BBC报道,国际清算银行(BIS)发出警告,中国的债务/GDP比例高达250%,有发生债务危机的可能性。

根据路透社的报道,2016年中国私人部门的负债/GDP比率高达170%左右,比2008年金融危机时的美国高出不少。这也让中国成为目前世界主要经济体中负债率最高的国家。

 

同时,如果以净负债(Net deb...

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2018年01月30日 10:14

基金公司的小秘密

基金公司的小秘密

先来问大家几个有趣的问题:

1. 2008年,美国爆发金融危机,全世界哪个国家(仅限发达国家)的股市表现最好?

2. 2012年,欧洲深陷债务危机,全世界哪个国家的股市表现最好?

3. 2016年(笔者写此文时处于2016年中),全世界哪个国家的股市会上涨最多?

在文章的后面我会揭晓上面问题的答案。但是在讨论答案之前,我想先和大家讨论一下:为什么我们要关心这些问题?

答案是:首先这事关到我们的投资回报。如果在金融...

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2018年01月26日 12:50

耶鲁模式:想学就学的来么?

耶鲁模式:想学就学的来么?

耶鲁模式,是被投资界津津乐道的最成功投资楷模之一。各大第三方理财机构,或者银行理财部门,在推销其私募股权类理财产品时,多会祭出“耶鲁模式”的招牌,以图说服客户多买一些此类产品。今天这篇文章,我就来聊一下耶鲁模式,帮助大家更加深入的理解这个概念。

首先向那些没有听说过这个名词的非金融专业读者简单介绍一下“耶鲁模式”。该模式指的是美国著名的投资家大卫·斯文森(David Swensen)管理耶鲁大学基金会的一套投...

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2018年01月23日 13:01

投资与投机,区别何在?

投资与投机,区别何在?

年轻人在投身股市之前,需要先搞明白一件事,即投资和投机的区别

投资(Investment)和投机(Speculation),并不是那么容易区分的。

比如有些人认为投资和投机没有区别。有些人认为赚了就是投资,亏了就是投机。也有人认为长期的就是投资,短期的就是投机。可见在这个问题上不同的人的理解完全不同。

但是如果简单粗暴的把投资和投机混为一谈,又好像有点不太对。比如我们说去澳门赌场赌博:绝大部分人都会认同这是投机,...

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2018年01月22日 10:28

基民亏钱的根本原因:选择了HARD模式!

基民亏钱的根本原因:选择了HARD模式!

2017年年初的时候,我和一位很好的朋友聊投资。他是一位基民,经常花很多时间在各种基金之间反复比较,精挑细选。

他向我大倒苦水:现在投资太难了。我都不知道买什么好!

我问他:此话怎讲?

朋友回答到:你看美股,已经连续上涨了8年了(从2009年开始算)。连续八年的牛市,在美国历史上实属罕见。

       

美股的CAPE(席勒市盈率),已经达到了30。这个估值水平,在历史上是第二高,仅次于1999年科技泡沫破裂前夕的...

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2018年01月19日 12:25

ETF投资指南:ETF的结构和买卖机制(专)

ETF投资指南:ETF的结构和买卖机制(专)

在下面这篇文章中,我要讲的问题是ETF的法律结构和买卖机制。这篇文章的专业性比较强,因此在本文的题目上我加了个(专)。

 

1)ETF的结构

ETF的结构类似于公募基金。ETF的股份单位(Unit)在证券交易所上自由流通,因此可以让每个投资者购买或者持有一部分的ETF股权。在美国,ETF面临的监管和公募基金相同,ETF不属于金融衍生品。

绝大部分ETF的目的是追踪一个指数。这个指数可以是股票指数,债券指数,房地产信托指...

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2018年01月16日 09:35

中国的基金经理能否战胜市场?

中国的基金经理能否战胜市场?

中国的基金经理是否比国外的同行更厉害,能够持续的战胜市场?这是一个让很多人都很感兴趣的问题。

关于这个话题,很多网络上的讨论和媒体的报道,都限于一些个人意见,或者大致印象,缺乏科学和系统的数据支持,因此其说服力并不强。今天这篇文章,笔者试图以证据主义哲学标准,来好好分析一下这个问题。

一、中国基金业概况

199711月,国务院批准并发布了《证券投资基金管理暂行办法》,开启了中国的基金时代...

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2018年01月15日 10:27

世界人口变化的三大趋势

世界人口变化的三大趋势

在这篇文章中,笔者会和大家分享几个比较有趣的世界人口变化(Demographic Change)趋势。   首先和大家简单谈一下,为什么人口变化这个问题,在经济分析中如此重要。   这主要是因为,不少宏观经济研究表明,人口变化是导致很多经济现象的主要原因之一。平时大家比较关心的房价、股价、通胀通缩等问题,其上涨和下跌,都会受到当地人口结构变化的影响。比如日本在过去20多年经历的“失去的二十年”中,经济通缩,股价和...

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2018年01月12日 10:09

聪明的投资者做懒汉

聪明的投资者做懒汉 上个星期,我和一个朋友一起带着各自的孩子出去游玩。在公园里玩的时候,我朋友时不时拿出他的手机看一下。我问他是不是有什么重要的事情要时刻检查短信。他说:“还不是我那几支股票么?最近价格波动很大,我就想盯得紧点。”   我这位炒股的朋友,应该可以算是一位非常“勤奋”的投资者了吧。在周末和朋友以及孩子一同出去玩的时候,还要时不时拿出手机检查和自己股票相关的那些新闻。这可是无偿加班啊。但是,很可惜的,这位...
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2018年01月11日 09:28

投资就像减肥 贵在坚持

投资就像减肥 贵在坚持

那天我6岁的儿子从学校里回来,告诉我说老师要求他们在家里练习讲一个故事。这是一个脍炙人口的故事,名字叫做《小猴下山》。   故事说的是有一只小猴子从山上走下来,走过一片玉米地,看到玉米地里的玉米又大又长,就掰了一个,扛着往前走。走着走着,小猴子经过了一棵桃树。它看到桃树上的桃子又大又红,于是把玉米扔了,爬上树摘了几个桃子,然后捧着桃子往前走。走着走着,小猴子又经过一片西瓜地。它看到地里的西瓜又绿...

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2018年01月05日 09:27

投资很简单,却也不容易

投资很简单,却也不容易

巴菲特Warren Buffet曾经说过Investing is simple, but not easy  ( 投资很简单 , 却也不容易 ) 。

说到底投资的道理没那么复杂在大学本科阶段学习的金融知识对于大部分人来说可能就已经够了但是在现实中又没有那么简单让我用一个生活中的真实例子来说明这个道理

下面这段真实的对话发生于我和Mr Smith之间当时2016年年初我们在新加坡...



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2018年01月03日 10:20

海外基金怎么选?

海外基金怎么选?

前一段日子,恰好有一个朋友向我咨询如何选海外基金这事。他认识的一个银行销售向他推荐了几个美元债券基金,让我帮他看看靠不靠谱。我在这里就和大家分享一下吧。


我的朋友一共给我发了这三个基金的简介:

1. Blackrock (黑石)Asian Tiger Bond Fund (亚洲老虎债券基金)
2. Templeton (邓普顿)Global Bond Fund (全球债券基金)
3. Alliance Bernstein (联博)American Income Portfolio (美国收入基金)

下面...






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2018年01月02日 12:14

史海钩沉:黑色星期一

史海钩沉:黑色星期一

  1987年10月19日,星期一。   在这一天,美国股市忽然开始暴跌。在一天之内,美国道琼斯工业平均指数下跌508.32点,约合22.6%左右。   第二天,10月20日星期二,市场抛售的恐慌情绪蔓延到世界其他国家。包括德国、英国、日本、澳大利亚、加拿大、新西兰等多个国家的股市均出现暴跌,其下跌幅度都在20%以上。   10月20日当天,香港联交所宣布香港股市和期市停市四天(10月20日~10月23日),以便清理大量未完成交收...

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