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投资赚大钱的逻辑

每隔一段时间,我会和我的一些投资者朋友们见上一面,聊一下当前的市场,并交换一些投资意见。

在我和这些投资者讨论的过程中,我发现他们问的最多的问题之一就是:你写了那么多证据主义,市场投资的文章。我们认同你的投资哲学,因此也愿意把自己的一部分资产投入到你提倡的那种投资策略中。但是我还是不甘心。我知道要战胜市场非常困难,但是我还是想尝试一下,说不定我下次就真买中了下一个腾讯呢?

我相信这种想法应该还是挺普遍的。明知道市场很难战胜,难道这就意味着完全放弃,不再为出类拔萃而做出尝试么?下面这篇文章,就来具体说说通过战胜市场来赚大钱这个问题。

首先,让我和大家分享一个“赚大钱矩阵图”。我第一次看到这个矩阵图,是在霍华德·马克思写的《最重要的事》这本书中。这个2X2的矩阵图简单易懂,对我们理解“投资赚大钱”的逻辑很有帮助。

在这个矩阵图中,个人的判断被分为“错误”和“正确”两大类。如果想要获得极大的投资成功,比如在股市下跌10%时赚上100%,那么首先你需要做出正确的判断。

如果你的判断是错误的,那后面那些讨论也就没什么大意义了。因此在个人判断错误下面,我们可以看到两个红色的大叉。这表示如果个人判断失误,那他想要战胜市场就基本没戏(狗屎运除外)。这个道理大家应该都容易理解。

在你个人的判断之外,还有一个重要的维度,那就是个人判断和市场的关系。我们可以大致把它分为两大类:“个人判断与众人相同”,以及“个人判断与众不同”。

从上面的矩阵图中我们可以看到,只有在个人判断正确,并且其判断与众不同时,才可能获得超常的投资成功。因此在该矩阵中,只有第四象限被打上了一个勾。

有些朋友可能会问,当一个人的个人判断正确,但是该判断和众人相同时,为何无法获得超出平均水平的巨额回报呢?

这是因为,当你的预期和众人一致时,别的人和你一样,都这么想,这就是一个大众共同的想法。靠一个大多数人都共有的想法,是不可能给你带来出类拔萃的成功的。这个道理在创业、投资等方面是相通的。

让我用阿里巴巴公司股票的例子来进一步分析一下这个问题。目前(2017/7)阿里巴巴公司股票的价格在149美元左右。那么根据这个价格和阿里巴巴最新的财报,我们可以推断出,阿里巴巴股票的市盈率在58倍左右。基于目前的股价,接下来几年该股票的市盈率估计如上图表示:分别为40倍,29倍和22.5倍左右。

以这个市盈率估计来推断的话,阿里巴巴公司在未来几年的盈利增长率大约在45%(2018),37%(2019)和28%(2020)左右。

上面这些统计数据,是目前市场(也就是大众)对于阿里巴巴这家公司的盈利判断。那么作为一个个人投资者,你如何从这支股票中赚大钱呢?

你需要有一个和别人很不一样的判断,并且是正确的判断。

比如你认为这些预期太过乐观,大大高估了阿里巴巴的公司股票。那么你就可以想办法去做空阿里巴巴,或者购买基于阿里巴巴股票的看跌期权。或者你认为这些预期太过保守,阿里巴巴在接下来几年会爆炸性增长。在这种情况下,你可以加杠杆买进该公司股票,或者基于该股票的看涨期权。

不管是买入还是卖空,你想要通过这支股票赚大钱的核心在于:你需要与众不同,并且判断正确。如果你和大家一样,也是预期阿里巴巴在接下来几年增长45%/37%/28%左右,那么你这样的想法已经反映在阿里巴巴的股价里了,因此不管你买入还是卖出该股票,你只是以一个”公允“价格做了一次交易而已。

我们广大投资者,在梦想通过炒股发家致富之前,需要首先问自己的问题就是:我知道的信息是不是比别人更多?我对这支股票的判断是不是比市场更准?如果我没有比其他人更好,更快的信息,或者更加准确的判断,那么想通过战胜市场来赚大钱的想法就是极其幼稚和愚蠢的。

在一级市场,类似的逻辑也是相通的。

举例来说,你可能觉得“共享单车”是下一个风口,因此对投资一家“共享单车”公司十分感兴趣。然而,你能否通过这样的行为获得超额的投资回报,则要取决于市场上别人的看法。如果大家和你一样,都很看好这个“风口”,因此所有的“共享单车”企业估值也水涨船高。那么这个所谓的“风口”,可能已经变成“盘口”,专门等着下一个“接盘侠”来了。

所以真正从这些“风口”赚大钱的,要么是比别人早的(在别人还没有意识到这个行业机会时,先下手为强),或者是逆着大潮反过来做的。

我希望通过上面的分享,可以让更多的人明白,战胜市场有多难。通过战胜市场赚大钱,本来就是少数人的游戏。要想做到这一点,你需要有正确的,异于常人的判断。在大多数情况下,我们绝大多数人的判断都是和大众差不多的(顾名思义,大众就是绝大多数人组成的群体嘛)。因此如果靠自己大众化的思维,去渴望获得超过大众平均的投资回报,无异于痴人做梦,异想天开。

聪明的投资者,需要看清楚自己的弱点和优势,认识到战胜市场的难点,通过金融知识和信息武装自己,避免自己成为股市中的“韭菜”。这才是对自己和家人最为负责的投资态度。

希望对大家有所帮助。

伍治坚是《小乌龟投资智慧:如何在投资中以弱胜强》的作者。在京东,淘宝或者当当搜索书名或者作者名,都可以购买到该书。

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