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巴菲特与索罗斯的投资习惯【投资哲学】

如果我问你,全世界最有名的投资专家是谁?很多人最先想到的,可能就是沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯。这两个美国人,一个是曾经的世界首富,价值投资理念的旗手。另一个是让世界各国政府和央行闻风丧胆的对冲基金经理。索罗斯在1992年和英格兰银行,以及1998年和马来西亚、泰国、俄罗斯和中国香港政府的“外汇大战”,至今仍让很多人津津乐道。

从这两位“投资传奇”身上,我们能够学到点什么?他们有哪些投资习惯,值得我们广大投资者思考和借鉴?带着这些问题,我和《巴菲特和索罗斯的投资习惯》的作者,澳大利亚作家马克·泰尔先生,进行了一场有趣的对话。《巴菲特和索罗斯的投资习惯》这本书,在全世界被翻译成9种文字,出版了14个版本,共卖了30多万册。

一、巴菲特和索罗斯的区别

我们首先谈到了巴菲特和索罗斯之间的差别。在马克·泰尔看来,两人在很多地方都有很大的不同。泰尔将巴菲特称为投资者(Investor),而把索罗斯称为交易者(Trader)。

巴菲特推崇的价值投资,主要围绕内在价值(Intrinsic Value),安全边际(Margin of Safety),长期投资这几个关键概念展开。简而言之,投资者需要搞清楚一个证券(比如公司股票)的内在价值,然后在该证券的市场价格远低于内在价值的时候,果断买入,并且长期持有,等待该证券的价格回归其基本面价值。

【对价值投资不太熟悉的朋友,请参考本专栏历史文章:价值投资:究竟是什么?是否管用?为什么会管用?

而索罗斯的投资风格,则完全不同。在索罗斯的著作《金融炼金术》中,他对自己的投资哲学,反身性理论有过比较详细的解释。和巴菲特相比,索罗斯的投资风格,带有更强的投机性和短期性。因此,索罗斯更是要给典型的“交易员”,而非“投资者”。

二、共通的投资习惯

尽管巴菲特和索罗斯两人的投资风格迥异,但是在马克·泰尔看来,他们有一些共通的投资习惯,值得我们普通投资者学习借鉴。在他的书中,泰尔列举了23个最重要的投资习惯。在下面这篇文章中,我会挑选几个比较有趣的习惯,和大家分享一下。

习惯1:保证资金的安全,是最重要的。

习惯2:想方设法减少投资风险。

我问泰尔:我可以理解你提倡这两条习惯的初衷。毕竟,有很多投资传奇,都反复提醒广大投资者,要注意投资风险。

比如巴菲特就曾经说过:第一条最重要的原则:不要亏钱。第二条重要原则:不要把第一条忘了。

但问题在于,在现实生活中的任何投资活动,不管是买股票、买房子,或者购买理财产品,都或多或少涉及一些投资风险。理论上来说,把钱存在银行里,风险最少。但即使是那样,也需要承担通货膨胀的风险。如果想要完全不承担任何风险,那我们是不是任何投资活动都不要参与了?

对这个问题,泰尔的观点是,当我们强调“保证本金安全”时,其实有两个含义:

第一、明白自己能够承担的最大损失。简而言之,就是我们应该只去投资那部分自己“输得起”的资金。如果这是一笔有非常重要用途的资金,比如几年后结婚,或者上学用的,那么我们就应该对这笔钱采取比较审慎的态度,不要去贸然从事任何带有风险的投资活动。

第二、我们应该对自己的能力边界有清醒的认识。

泰尔提到,在任何人决定进入股市之前,他首先应该扪心自问:我有没有投资能力,去战胜市场,获得比指数更好的投资回报?如果答案为否,那么他就应该老老实实的购买并持有低成本的指数基金。同时把自己的精力和时间放到本职工作中,通过工作表现来积累财富。

只有当这个问题的回答为“是”时,投资者才应该循序渐进,逐渐找到自己擅长的投资策略和领域,慢慢开始从事选股,选基金等主动型投资活动。

接着,我又和泰尔讨论到他书中写到的第九个和第十八个投资习惯:

习惯9:坚持自己做投资研究。

习惯18:知道如何将工作委派给别人。

我向泰尔质疑到,这两个习惯看起来有些自相矛盾。我们什么时候应该坚持自己亲力亲为做投资研究,什么时候应该把一些工作委派给别人?

泰尔说到,习惯9,想要强调的核心是:到最后,别人的看法都只是一个建议而已。作为投资者,我们自己需要有独立的判断,并且只有我们自己,为投资的盈亏负责。

绝大部分的券商,都有研究部门,每天都会制造出各种研报,给投资者各种投资建议。各种金融媒体,也会经常给读者推荐各种投资的主意。在这么多建议面前,我们需要牢记:最后出钱的,并且承担盈亏的,是我们自己。最不济的投资者,就是那些人云亦云,跟着别人的建议在那里瞎买瞎卖。到最后,竹篮打水一场空,凑足了热闹,却完全没有学会正确的投资方法,赚了吆喝赔了钱。

因此,投资者需要培养自己独立思考的能力,以及判断信息真伪的能力。成为聪明的投资者,没有捷径,需要投资者注入大量的精力和时间,不断学习和提高自己的思考和投资能力。指望听别人的一些小道消息,或者让别人为自己去做那些研究工作,来决定买哪只股票,卖哪只股票,注定不会得到好的投资回报。

而习惯18,讲的则是在金融投资活动中的分工。任何投资活动,都会涉及到分工。比如我们去券商那里开户,去阅读一些个股分析,去购买某个基金或者理财产品等,其实都是在分工的基础上,将某些投资活动委派给别人去做(并且支付他们一定的费用)。这些分工委派的目的,是帮自己省一些时间,提高自己决策的效率。但是到最后的决策,无法委托给别人,只能由自己做出。

接着,我和泰尔提到,在他的书中,有一条让我感到非常有趣的习惯:

习惯19:严格控制消费,不要奢侈浪费。

我对泰尔说:在很多人看来,投资的目的,就是赚钱。赚钱的目的,就是花钱。有了钱,就能够买豪宅,买豪车,出门坐头等舱,吃高档餐厅,住五星级酒店。如果赚了钱还不能花,那如此辛苦去钻研投资“秘籍”有什么意义?

泰尔说到:如果你仔细观察那些成功的投资大V,就不难发现,他们都是高度自律的。他们喜欢投资,很享受投资赚钱带来的满足感,但是他们从来不会乱花钱,更不会过度消费,寅吃卯粮。这可能是很多人对“有钱人”最大的误解。

在笔者的《小乌龟投资书单》推荐书目中,我曾经推荐过一本叫做《邻家的百万富翁》的书,其中讲的也是类似的道理:如果你的人生目标就是追求消费,满足自己享受的欲望,那么更有可能的结局, 是破产,而不是变富。

希望对大家有所帮助。

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(2)《小乌龟投资智慧2:投资丛林生存法则》

参考资料:

Mark Tier (Author):Investment habits of Buffett and Soros

伍治坚:价值投资:究竟是什么?是否管用?为什么会管用?

伍治坚:小乌龟投资书单5

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