财新传媒
位置:博客 > 伍治坚 > 有哪些最容易让你上当的投资陷阱?

有哪些最容易让你上当的投资陷阱?

本文要点:为什么我们总是容易上当?投资中,为什么我们容易相信“独家内幕”?为什么一不小心就买中雷股一夜回到解放前?本文严肃地跟大家捋捋这背后的心理逻辑。

美国心理学家罗伯特·西奥迪尼,是全球知名的说服术研究权威。在他的畅销书《影响力》中,总结了六大原则:

1)互惠原则。
2)权威原则。
3)一致性原则。
4)稀缺原则。 
5)喜欢原则。
6)从众原则。

这六点解释了为什么有些人极具说服力,而有些人总是容易上当受骗。在实际生活和人际交往中,这些原则也被无数的实践反复证实。

比如不管中国人还是外国人,都有以恩报恩的习惯。从小,我们就被教育要记住对自己好的人,不要做忘恩负义的白眼狼。这是互惠原则的体现。

权威原则也是古今中外屡试不爽的说服术之一。我记得十几年前有一个高露洁的牙膏广告,搬出了“全国牙防专家”的权威,反复强调用他们的牙膏,能够消灭口中99%的细菌。后来才知道只要是牙膏,都有这个功效。可见,请几个老教授和资深专家来站台,往往能提高产品的说服力。

另外四个原则,对于提高说服力也都有很强的效果。对此感兴趣的朋友,有空可以去读一下西奥迪尼的原著。

最能影响投资的三大原则

在金融投资中,对投资者的决定行为产生很重要的影响,值得我们关注思考的是下面这三条:

1)一致性原则。
2)稀缺原则。
3)从众原则。

在投资中,一致性原则体现在我们对于自己的投资观点的坚持。举例来说,假设你看好茅台,并且买了一些茅台的股票,那么在接下来的时间里,你会不自觉地去寻找各种理由来支持自己的看法。如果茅台涨了,你会庆祝自己选中了一支好股票,到处跟人炫耀自己是股神。如果茅台跌了,你会安慰自己,众人皆醉我独醒,茅台是支被大家忽略的潜力股,现在价格低了,更应该买入。横看竖看,总能找到支持自己买茅台的理由,好始终保持自己投资意见的一致性和正确性。

稀缺原则,指的是我们对于“内幕消息”都非常感兴趣。因为大家都接受这么一个假定:如果是一个只有很少人知道的小道消息(稀缺信息),那么我们很可能可以从中发一笔横财。因此,基于小道消息的投资机会,对大多数人有非常大的吸引力。

在这里,和大家分享两个我亲身经历的真实案例。

第一个案例,是我的一个发小老李。老李是一家国际知名消费品集团的区域经理,每年大约有大几十万的收入。太太在一个事业单位上班,平时比较闲,薪水也不少,属于典型的中产之家,生活过得比较惬意。

但老李一直不甘寂寞,认为自己该成就一番大事业。从2009年左右开始,他就花很多时间研究各种股票,成为了股市中的老司机。刚开始玩得不大,最多一百多万那种。到了2015年,老李的一个多年好友告诉他自己认识一家上市公司的董事长,董事长叫他大胆吃进他们公司的股票。老李一开始有些半信半疑,只买了几十万。没想到当年该股票连续来了十几个涨停板。看着自己账户里的余额节节攀升,老李坐不住了,于是加杠杆通过场外融资继续加仓。算上杠杆,其账户中股票市值一度达到1500多万。那一年我们一起吃饭喝酒的时候,老李说的话题只有股票。他经常说:“兄弟啊,你早一点听我的,多买点这支股票,早就财务自由啦!”

2016年的一个晚上,老李忽然给我发微信:“兄弟,能不能借我200万?”我吓了一跳,以为碰上了骗子。于是我马上打给他问:“什么情况?”老李:“我快要爆仓了。需要200万补仓。如果不补的话,会被强行平仓,损失惨重!”我告诉他,他的这种投资方法,不符合我的哲学观。看在多年老友的份上,可能最多凑几十万,但200万肯定没有。我建议他回头是岸。后来,老李为了补足保证金,卖了两套房。事后回头看,这两套房也卖亏了。

第二个案例,是一家央企的中层管理人员冯哥。我跟冯哥认识时间不长。冯哥在北京的一个央企工作,每次和冯哥见面,都能听他吹一些皇城根下的流言蜚语。比如哪个部长以前怎么起家的,哪个领导人的家里有什么事。去年(2018年)有一次,我和冯哥一起吃火锅,席间讲起他的炒股经历。冯哥叹口气:“今年比较背,光在一只股票上就损了70多万。”我问冯哥:”你平时不是消息很灵通么?怎么这次栽这么大?“冯哥:”别提了。就是栽在消息上。其实消息是挺准的,公司确实重组了。但是市场环境不好,都在跌。我们买的也没能幸免。“

”消息是准的,但还是亏了“,这话听起来就让人哑然失笑。

这些真实的案例,都告诉我们一个重要道理:稀缺原则,对很多投资者都非常管用。大家热衷于追求小道消息,并期望从中发横财。也正因为如此,很多人都在”稀缺消息“上吃了大亏。

最后讲讲从众原则。

很多时候,我们做出投资的原因,并不是因为自己做了多少功课和分析,而是看到身边的朋友和亲戚这么做了,也就依葫芦画瓢,人云亦云。

对于很多股民来说,炒股是一种带有社交属性的投资行为。他们去炒股不是因为自己对股票有多少研究,或者能从股市中赚多少钱,而是因为别人也在炒。别人做,我也做,就这么简单。

我们不妨想象一下,单位里抬头不见低头见的同事,或者相识多年的同学好友,告诉你他在茅台上赚了20万,你有什么反应?是不是心痒痒的,也想去买一点?

在一个充满信息不对称的市场中,从众是一种短平快的生存手段。大部分散户股民,让他去对一家上市公司做系统的尽职调查,显然有些勉为其难。无论是专业知识,数据信息,或者专注力,散户都很难胜任投资调查的工作。看到很多人在谈论那只股票,价格在快速上涨,那我也跟进买一点。如果大家都抛售,价格下跌,那我也赶紧出来。赶在别人买进前买,别人抛售前卖,赚的就是中间那一段。

如果一个市场中大部分人都是这样的从众者,那么这个市场的动量惯性就比较强,更容易在上涨时疯涨,烂股票卖黄金价;在下跌时猛跌,好股票都跌到白菜价。A股07年08年和15年16年的过山车行情,恰恰就体现了这样的特点。

我再和大家分享一个最近发生的真实例子,可以更好地说明其中的道理。

几个月前,一位好朋友打电话联系我,让我给他出出主意。他是一家清洁能源公司的高管,年薪百万以上。

事情是这样的。他们公司的董事长,当时投了一个项目。该项目是一个高科技产业,被很多人看好。国内私募界的大佬,比如红S资本的沈大佬,高L资本的张大佬都投了。董事长对我朋友说,你们几个高管,如果想投的话,也可以让你们参一脚。每个人的最低投资额为20万美元。这个投资机会对外已经关闭了,只对内部的高管成员开放。

朋友问我:“我该不该投?”

我问他:“这个项目大概多少年上市,在哪里上市?”

朋友:“不清楚在哪里上市,据说5年内会上IPO。”

我:“有看过财报么?项目财务状况如何?未来预期?”

朋友:“还没有盈利。财务数据少的可怜,但是目前估值很高,接近50亿人民币。”

我:“那你怎么对这个项目进行估值?”

朋友:“无法估值,主要就是大佬说了算,大佬吃肉我们喝汤。”

我:“投资条款?比如费用,锁定期,GP/LP的权利义务?”

朋友:“费用多少不清楚,资金最少要锁定5年。”

我:“完美条件下,从项目中可以赚到多少钱?最差情况亏多少?”

朋友:“我还真没好好想过。好的情况下可能涨10倍,坏的情况么,血本无归。”

我:“这种投资机会,看起来就像买彩票,你为啥还要去投?20万美元,说多不多,说少不少。”

朋友:“这项目万一真成了,我如果没有投,那不是错过了一笔横财?而且那几个私募界的大佬也都投了,我相信他们的判断。”

这个案例,体现了我在上文中提到的三个原则:

1)一致性原则:董事长在好几年前开始,就看好那个高科技行业。先是买了一些相关的股票,后来嫌不过瘾,撸起袖子自己干。当然,到最后董事长的眼光是否准,这是一个未知数。但是从投资的热情和干劲来看,董事长对于该行业的钟爱是无疑的。

2)稀缺原则:朋友得到的投资机会,是董事长透露的”小道消息“,仅限于高管投资,具有非常高的稀缺性。像这样充满神秘感的投资机会,对很多人有极大的诱惑。

3)从众原则:董事长投了,私募基金的几个大佬都投了,其他高管也投了,在这种氛围下,每个人或多或少都会受到从众压力的影响,做出不一定理性的投资决策。

问题在于,我朋友对项目的财务数据一无所知,对那个行业也不甚熟悉,估值和风险评估自然无从谈起。投资的条款和费用一问三不知,支持其投资的主要理由就是“大佬也投了”,以及“过了这个村,就没有这个店”。因此从本质上来说,这样的“投资”,其实就是闭着眼睛搏一把。运气好,搏中了的话,可能20万变200万(要等到公司上市之后)。但是运气不好,没有搏中的话,可能血本无归。

一致性原则,稀缺原则和从众原则,对我们每个个人投资者,都有很大的影响力,值得我们好好思考这背后的心理学逻辑,并加以运用。

希望对大家有所帮助。

参考资料:

罗伯特·西奥迪尼, 《影响力》, 中国人民大学出版社, 2006

 
推荐 5