不管是有意还是无意，每一个家庭，其实都会在大类资产这个层面，做出一定的配置决定。

举例来说，买了一套房，然后把其他所有的储蓄都存在银行里（现金+定存）。投资者可能自己没有去想太多，但这其实就是一种资产配置：房子+定存。

让我和大家分享一个真实的案例，以帮助大家更好的理解家庭资产配置这个概念。

王先生是一家福布斯500强企业的大中华区财务总监。他今年40岁，和太太有两个孩子，居住在上海。

他们自己家住的房子，在徐汇区，大约价值1200万人民币左右。在自住房之外，王先生和太太还有两套位于郊区的出租房，加起来的市值大约为900万元左右。王先生有空时，会炒炒股。目前A股中的股票市值，大约100万。除此之外，他们在银行中购买的理财产品，和余额宝货币基金，加起来大约为200万元左右。

基于这些信息，我们就可以为王先生家庭统计一下其资产组成部分和配重。

一般来说，我们会先将自有住房排除。这是因为，无论房价涨跌，我们总需要一个安身立命的地方。因此严格来讲，自己家的住房，其市值变化对于我们来说无关紧要。即使房价下跌非常严重，只要不带有杠杆，我们还是可以继续安心住在自己家里。而如果房价上涨很厉害，我们也不太可能把自己的住房卖掉套现，因为我们至少需要一个居住的地方。

在自有的住房之外，我们可以把王先生和太太的家庭财产，分为以下几个大类。

首先是固定收益，包括银行中的理财产品和余额宝中的现金，总共200万。其次是二级市场股票，即王先生购买的A股市值，约100万。最后是除自有房之外的房地产，共约900万。因此我们可以看到，在王先生这个案例中，房地产资产，占到了75%左右。剩下的固定收益，为17%。二级市场股票，为8%。

一些读者朋友，可能会觉得，这个资产配置，似乎有点偏重房地产。这样的判断是正常的。但是在中国，这样的资产配置也十分常见。这是因为，过去30年，特别在一线城市，房价的上涨非常迅猛。因此绝大部分中产以上家庭，哪怕除去自有住房，其剩下的资产配置，房地产也占到了主导地位。至于这种配置比例是否合理，有哪些需要注意的风险，则是另外一个问题了。

回到题主的问题：我们为什么要做家庭资产配置？

这是因为，基于资产大类的配置，对于我们的投资回报，有决定性的影响。

比如有一项研究（Brinson et al, 1991）显示，资产配置，能够解释一个投资组合大约90%的波动。也就是说，投资组合的市值，上下波动，有时候涨，有时候跌，这些波动的90%，来自于一开始设置的大类资产的配置比例。

另一项研究（Ibbotson and Kaplan, 2001）显示，一个投资组合接近100%的投资回报，都来自于资产配置。换句话说，在顶层的资产配置的比例，几乎全部决定了我们长期的投资回报。

这些研究结论，貌似不可思议，但细细想来，却也符合常理。在恰当的时候，配置恰当的资产，就好像选对风口。风口选对了，连猪都能飞起来。但是如果风口选错，任你再努力也是徒劳。

比如当我们处于一个股市熊市时，不管你选哪个基金，或者挑选哪个股票，大概率事件，是你会亏钱，只是亏得多少的问题。反过来，如果你恰好处于一个牛市，那么哪怕是再烂的基金，或者股票，也能给投资者很不错的回报。

在中国的过去30年，只要在一线城市买了房，不管是城东城西，老房新房，其投资回报一定不会差。相信各位读者一定有切身的深刻体会。

希望对大家有所帮助。

参考资料：

Brinson, Gary P., Brian D. Singer, and Gilbert L. Beebower. 1991. “Determinants of Portfolio Performance II: An Update.” Financial Analysts Journal, vol. 47, no. 3 (May/June):40–48.

Roger G. Ibbotson and Paul D. Kaplan, Does Asset Allocation Policy Explain 40, 90, or 100 Percent of Performance? Financial Analyst Journal, 2001.