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2019年12月16日 11:18

伍德福德盛衰记:我们能够学到点什么?

伍德福德盛衰记:我们能够学到点什么?

尼尔·伍德福德(Neil Woodford),是英国最有名的基金经理之一,曾经被誉为”英国的巴菲特”。伍德福德在景顺基金公司任职长达25年,管理的资产规模曾经达到330亿英镑,是当时英国管理资金量最大的个人基金经理。

2014年,伍德福德宣布从老东家辞职,开始创办自己的基金管理公司:伍德福德投资管理有限公司。当天,景顺的股价下跌了6%。

同年,伍德福德发行了独立门户后的第一只基金:伍德福德股票收入基金(Woodford Equ...

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2019年12月05日 11:50

负利率究竟意味着什么?

负利率究竟意味着什么?

2014年6月,欧洲央行宣布将隔夜存款利率降低到-0.1%,正式开启了欧元区的负利率时代。

2016年2月,日本央行开始施行负利率政策,日本也开始步欧元区的后尘,进入负利率时代。

截至2019年11月,10年期国债到期收益率为负的国家包括:德国、法国、荷兰、瑞士、和日本等。

存款利率为负的意思,是今天把钱存到银行里,等到若干年后把钱取出来时,变少了。钱放在银行里不光没有利息,反而本金都缩水了。

大多数人对于负利率...

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2019年12月02日 11:31

该不该买年金险?

该不该买年金险?

今天这篇文章,帮助大家解决以下问题:该不该买年金险?

首先,为大家普及一下年金险的定义。

年金保险是指投保人或被保险人一次或按期交纳保险费,保险人以被保险人生存为条件,按年、半年、季或月给付保险金,直至被保险人死亡或保险合同期满。大致来说,年金险分三种:终身年金险、定期年金险和联合年金险。

年金险最大的优点,在于“稳定”。一般购买年金险的消费者,在一定年龄(比如65岁)以后,可以每月收到一...

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2019年11月28日 11:13

要成为顶尖运动员 多吃蔬菜色拉还是麦乐鸡块?

要成为顶尖运动员 多吃蔬菜色拉还是麦乐鸡块?

那天我看到一篇新闻报道,说足球运动员C罗,之所以能够在30多岁的高龄还保持顶尖的竞技状态,主要原因就在于他对自己的饮食习惯非常自律。比如他每天只吃白水煮的鸡胸肉和蔬菜色拉,从来不喝含糖饮料,不吃糕点。该文的作者在文末写道:如果你也想成为出色的运动员,学学C罗吧,从规范自己的饮食做起!

乍一看,这篇文章好像讲的挺有道理的。如果你每天大鱼大肉,怎么可能不增肥?怎么可能成为运动达人?要想获得好成绩,就先管...

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2019年11月22日 15:13

投资,比你想象的难很多

投资,比你想象的难很多

在过去20年,投资哪支股票的回报最好?每个人可能都有自己不同的答案。但是有一只股票,几乎肯定会成为很多人的首选。那就是:亚马逊。

截至2019年11月12日,亚马逊的股价为1778美元,市值大约8,815亿美元,在全世界上市公司中排名第四(仅次于苹果、微软和谷歌)。

但如果你因此觉得投资很简单,只要买了亚马逊就能轻松战胜市场赚大钱的话,那就大错特错了。事实上,在亚马逊这只股票背后,有一个发人深省的真实故事。

...

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2019年11月18日 15:42

选股,大势已去?

选股,大势已去?

在投资领域,广大群众最为熟悉的投资方法,就是选股。在中国,选股也被称为“炒股”。其本质是一样的,那就是从几千只上市公司股票中,选出自己认为好的,低价买入,高价卖出,期望通过这样的操作来获得比市场平均回报更好的投资回报。

世界上最著名的投资传奇之一,沃伦·巴菲特,就是一个选股专家。有时候他选的股票,可以一直持有长达20年,30年,甚至更长。巴菲特提倡的价值投资理念,在全世界声名远扬,得到了众多投资者...

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2019年11月11日 15:39

投资中的真谛:好死不如赖活

投资中的真谛:好死不如赖活

美国投资家查尔斯·艾利斯,在其著作《赢得输家的游戏》中提到,投资菜鸟和高手之间的区别,就好像业余和职业网球手之间的差别。业余网球手在每次击球时,都急于把对方一拍打死。因此他会用尽全身的力气,奋力击球。因为这个原因,他们打出的网球,准确率反而很低,经常不是下网,就是飞出边界。

职业网球手的策略,完全相反。他并不期望一拍子就置对方于死地,而是先保证自己把球稳稳当当的打过网。职业网球选手看重的,是持...

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2019年11月11日 15:37

投资中的“火鸡”问题

投资中的“火鸡”问题

在金融投资中,不管是业余投资者,还是职业投资者,他们最容易犯的错误之一,就是跌入“火鸡问题”的陷阱。

“火鸡问题”,由纳西姆·塔勒布在其畅销书《黑天鹅》中提出,讲的是这么一个故事:

一开始火鸡在鸡棚里的时候,每天早上农夫会带着一碗玉米来喂它。假以时日,火鸡对此形成了习惯,每天早上听到农夫走近鸡棚的声音,它就知道开饭的时间到了。渐渐的,火鸡总结出一个规律:只要农夫走近,就是自己吃大餐的时候,这...

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2019年10月29日 11:05

再厉害的诸葛亮 也比不过一大波臭皮匠

再厉害的诸葛亮 也比不过一大波臭皮匠

在一个农贸市场上,有卖牛的农户,也有各种对牛感兴趣的买家。那么问题来了:如何决定牛的价格?

大致来说,有两种方法可以帮助我们给一头牛定价。

第一种方法,叫做基于自由市场的竞价。我们把所有卖牛的农民的标价从高到低排列出来。比如有些农民标价2600,有些农民标价2550。卖的最便宜的农民,为他的牛标价2500块。

然后,我们再把所有想买牛的顾客的出价也都罗列出来。比如出价最高的顾客愿意出2450元,接下来的...

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2019年10月25日 10:45

巴菲特不再神奇了吗?

巴菲特不再神奇了吗?

如果我问你,谁是世界上最伟大的投资大师?相信很多人都会把巴菲特列入至少前三。巴菲特提倡的价值投资哲学,被世界各地的投资者奉若至宝。每年在奥马哈举办的伯克希尔-哈撒韦股东年会,都吸引了数以十万计的投资者们参与。

但是巴菲特最近几年的投资业绩,却让一些人开始质疑其“投资大师”这个称号。举例来说,伯克希尔哈撒韦在2019年的股价(截至19年10月15日),上涨了6.8%。而同期标普500指数,则上涨了16.4%。也就是说...

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2019年10月24日 09:26

你那么聪明,为啥没有暴富?

你那么聪明,为啥没有暴富?

现在的小孩,真是难管。你就说我那两个儿子吧。对读书没有一点兴趣,整天就想着踢足球,打手游,看漫画,完全看不出一丁点我当年“学霸”的基因遗传。有时候,我会忍不住说他们两句,拿出我之前考上重点大学的“光辉历史”来鞭策他们。后来说多了,不光没有产生任何鞭策效果,反而引起孩子们的反感。

有一天,儿子忽然问我:你那么聪明,怎么没有大富大贵?怎么还开这么破的车?

当时的我,一时之间被怼的无话可说。虽然胸...

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2019年10月23日 09:18

区块链有投资前景么?

区块链有投资前景么?

区块链技术,到底可不可靠?投资区块链公司的股票,能不能赚钱,有没有前途?区块链和比特币之间,有哪些联系?针对这些问题,本人邀请到了西澳大利亚大学的副教授杨文泠女士和刘璋欣先生,并和他们进行了一场有趣的对话。下面是我们的对话摘要。对话录音见文末。

伍治坚:能否简短的总结一下,你们和共同作者合作的研究论文,I am a blockchain too中的核心结论?该研究发现有何与众不同之处?

杨文泠/刘璋欣:我们这篇研...

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2019年10月18日 09:25

股市大跌怎么办?

股市大跌怎么办?

在我和很多投资者沟通的过程中,被问的最多的问题之一就是:股市会不会大跌?如果大跌怎么办?

对于第一个问题,答案很简单:当然会啦。古今中外,有哪个股市不跌么?如果股市不跌的话,那每个人都能去放心买股票,挣大钱了。

举例来说,上图显示了二战以来,美国股市历史上回撤超过20%的大跌。这样的情况,平均来讲每十年至少会发生一次。在有些年代,比如1960年代,还经常发生(10年内发生了3次)。最近的一次,200...

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2019年10月15日 16:25

科技独角兽估值有哪些猫腻?

科技独角兽估值有哪些猫腻?

独角兽的意思,是估值超过10亿美元的未上市公司。在VC投资领域,找到未来的独角兽,是广大投资者和基金经理梦寐以求的目标。毫不夸张的说,独角兽的独特魅力,是吸引广大投资者热衷于进行风险投资的最重要原因之一。但问题在于,看似美丽的风景线,背后也有很多容易让人上当的陷阱。

在研究人员Gornall和Strebulaev最新撰写的研究论文(Gornall and Strebulaev, 2019)中,他们举了一个非常典型的例子,值得我在这里和大家分享一...

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2019年10月11日 11:51

默多克1亿美金的教训

默多克1亿美金的教训

鲁伯特·默多克,全球知名的媒体大亨,现任新闻集团和21世纪福克斯公司董事长。根据福布斯杂志估计,默多克家族在2019年的资产达到194亿美元,位列全球第52位。

2015年,经朋友介绍,默多克出资1.25亿美元,投资了一家名为希拉洛斯(Theranos)的公司。仅仅两年后,默多克将手中的股份,以1美元售出。也就是说,在两年之内,默多克在这家公司上,亏损了1.25亿美元。

希拉洛斯的创始人,叫做伊丽莎白·霍姆斯。霍姆斯的梦想...

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2019年10月11日 09:57

央行降息 股市就一定上涨吗?

央行降息 股市就一定上涨吗?

2019年9月18日,美联储宣布,将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平。这是今年美联储第二次降息。10月29日和30日,美联储将再次举行货币政策会议。市场普遍的期望,是降息步伐还会继续。

那么问题来了:如果美联储降息,是否意味着股市会上涨?

我们不妨来思考一下,这个问题背后的逻辑链。大多数人的思考过程,是这样的:联储降息--》刺激经济--》GDP增速提高--》公司利润上升--》股市上涨。

乍一看,这...

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2019年10月07日 19:53

月薪6000 如何成为百万富翁?

月薪6000 如何成为百万富翁?

即使月薪6000,要想成为百万富翁也不难。实现这个目标的关键,有这么几条:

1)量入为出,养成储蓄好习惯。

2)建立一个科学的投资组合。

3)持之以恒,坚持长期投资。

你可能不信。那就让我来帮你好好算一下。

假设一位年轻人从25岁开始储蓄和投资。他每个月工资6000元。为了完成成为百万富翁的目标,他每个月省下900元(也就是月工资的15%左右)。我们假设他每年可以获得4%的投资回报。基于这个条件,持之以恒,坚...

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2019年09月30日 11:36

个人主义更容易导致股市暴跌吗?

个人主义更容易导致股市暴跌吗?

根据霍夫斯泰德指数,中国是一个典型的集体主义国家,和注重个人主义的英国/美国截然相反。举例来说,我国的核潜艇总设计师黄旭华被征召设计核潜艇,一去就是30年,家里老婆孩子父母都不知道他去了哪里,干什么事。像这样的个人牺牲,在英美不可想象。那么个人主义和集体主义文化,对股市有什么影响?我们投资者能够学到些什么?

针对这些问题,我和澳大利亚莫纳什大学的高级讲师安哲先生进行了一次有趣的谈话。安哲拥有悉尼...

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2019年09月24日 09:32

购买国债,到底有没有可能亏钱?

购买国债,到底有没有可能亏钱?

从2019年年初以来,美国国债的投资回报,好的让很多人出乎意料。

举例来说,截至2019年9月10日,美国7-10年期国债(以IEF计)在本年度的回报,为9.41%。同期,20年以上国债(TLT)的回报,为18.86%。这个回报,甚至比同期全球股票(ACWI)的回报(16.26%)来的更好,和美国股票(IVV)的回报(20.52%)也相差不远。

如果投资者可以从国债和股票获得类似的回报,那么他一般肯定会选择购买国债。这是因为,国债是由政府的...

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2019年09月09日 11:43

收益率曲线倒挂:是否应该卖股票买债券?

收益率曲线倒挂:是否应该卖股票买债券?

2019年到目前为止,最重要的经济事件是什么?美债收益率曲线倒挂,肯定可以进前三。

如图所示,2018年年底时,美债的收益率,还保持一条整体略微向上倾斜的斜线。从3个月,2年,10年到30年,到期时间越长,收益率越高。这是属于正常情况。

但我们如果看2019年8月30号的曲线,就会发现,3月期的国债到期收益率,比2年和10年期的国债到期收益率都要高。也就是说,久期短的国债,反而收益率更高。久期长的国债,反而收益率低...

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