经常有读者朋友问我：伍老师，我的风险偏好比较低，只想买一些比较稳妥的，有利息收入的指数基金。因此可否向我推荐一些海外的债券类ETF？今天的这篇文章，就来和大家讲讲这个话题。

首先，为那些非金融背景出身的读者朋友们，稍微介绍一下债券的概念。

在我主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课第一章中，我曾经讲到过，债券的本质，就是一个借贷关系。购买债券，就相当于你把钱借给对方。借户按照一开始约定的利息，每年向债主支付利息，然后在X年后把本金还给债主。

如果你购买一个政府债券（也被称为国库券），就相当于你把钱借给政府。如果购买了一个公司债券，就相当于把钱借给公司。

债券，也被称为固定收益。这只要是因为，购买债券的投资者，其收益是有上限的（限于债券的利息）。这个特点和股票完全不同。购买股票的投资者，其收益在理论上是没有上限的：可能上涨20%，50%，100%，甚至更多。但是债券由于其利息已经规定死了，因此投资者最多能够获得的投资回报，就是利息，因此被称为固定收益。

债券的投资回报有上限，其相对应的投资风险也要比股票小得多。大致来讲，投资级别（BBB-以上）的债券，其违约率非常低（不是没有，但是很低）。所以购买投资级别债券的话，损失本金的概率很小。如果购买一些主要大型工业国的政府债券，其违约的概率更低，几乎可以视为无风险投资。这也是很多风险偏好比较低的投资者，倾向于购买债券（或者债券ETF）的主要原因之一。

接下来，给大家介绍一下债券的主要分类。

基于不同的逻辑，我们可以用不同的标准去把债券进行分类。在这里，我和大家分享一套在国外比较常见的分类方法。根据债券发行主体所在的市场，我们可以把它们分为：发达国家市场，和发展中国家市场。

不同的研究机构，对于发达国家和发展中国家市场的定义并不完全相同。根据目前MSCI的定义，全球目前有25个发达国家市场，包括像美、加、英、徳、法等国家。在亚洲，被划入发达国家类别的市场包括：日本、澳大利亚、中国香港、新西兰和新加坡。

发展中国家类别包括25个市场。金砖四国都属于发展中国家市场。

值得一提的是，发达国家和发展中国家的定义，并不是一成不变的。比如韩国，在一些机构被定义为发达国家市场，在另外一些机构则被定为发展中国家市场。希腊以前属于发达国家，后来在发生欧债危机后，被降级到发展中国家。

然后，再根据债券的类别，我们可以把它们大致分为：政府债券、防通胀债券、投资级别公司债券、和垃圾债券。

因此，把这两套标准加在一起，我们就能够得到一个债券分类的矩阵，如上图所示。

在每一个子类别里，我们都能找到相对应的投资该市场的债券类ETF。

举例来说，如果投资者想要购买发达国家的政府债券，那么IGLO就是一个不错的选择。IGLO投资的对象，是全球7个最大的发达工业国（美/加/英/徳/法/日/意）政府发行的债券。该ETF每年的总费率为0.2%，目前（2018.4）的资金管理规模为11亿美元，分息率为0.95%左右。由于该ETF投资的都是大型工业国的政府债券，因此其投资风险相对来说是比较低的。

如果投资者不满足于政府债券的低回报，那么他可以考虑提高投资风险，去购买垃圾债券。可以考虑的垃圾债券ETF有：HYG和HYLD。

以HYLD为例，该ETF投资的对象，是全球发达国家市场中的垃圾债券（公司债券）。由于购买的债券风险更高，因此其利息收益也更高，为每年4.74%左右（2018.4）。当然，获得更高回报的代价，是投资者承担更高的投资风险，因此该ETF的价格波动率也要比政府债券ETF的波动率高出不少。

防通胀债券，是另一个非常重要的资产类型。对于防通胀债券不太熟悉的朋友，可以参考本人主讲的《小乌龟资产配置》网络公开课，其中有专门的章节为大家介绍防通胀债券，并解释了为什么要购买此类债券，以及投资者应该注意的优缺点。可以考虑的防通胀债券ETF包括：IGIL（发达国家）和EMIN（发展中国家）。

总结

固定收益，是最重要的资产类型之一。很多风险偏好比较低的投资者，比较适合购买并持有固定收益类资产。通过一些流动性好，规模比较大，费率比较低的债券ETF，投资者可以以低廉的成本，在全球固定收益类投资中达到多元分散的投资目标。上文中提到的那些ETF，供有需要的投资者们参考。

希望对大家有所帮助。

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伍治坚是《小乌龟投资智慧1：如何在投资中以弱胜强》和《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》的作者。该书在当当/京东/淘宝/亚马逊有售。

参考资料：

伍治坚：小乌龟资产配置网络公开课

伍治坚：《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》

伍治坚：《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》