要讲清楚分散投资，我们需要先讲清楚另一个非常重要的投资概念：风险。

什么是风险？

在金融学里，风险，被定义为资产价格的波动率，或者是统计上的价格变化标准差。价格波动大，风险也大，反之亦然。

如此定义的优点，是便于那些金融专业人士进行各种统计计算和研究。但是缺点也很明显，比如现实中资产价格未必服从正态分布，同时没人会觉得价格在波动中上涨是一件坏事。

那么作为一个非金融专业出身的普通读者，我们应该如何理解投资风险呢？

大致来说，我们可以把投资风险，粗略的分为两大类：

1）损失本金的风险。

一个典型的例子，是股权投资。从理论上来说，购买一个公司的股权（一级或者二级市场），最大可能的损失，是血本无归。对于绝大多数投资者来说，都无法承担这样的投资损失，因此需要想办法减少相关的风险。

当房价开始下跌时，房地产也有损失本金的风险。具体的例子有1990年代的日本，1998年时的香港，2008年时的美国等。在中国的一线城市，最近三、四十年还没有发生过这样的情况，但不代表以后不会发生。

2）损失购买力的风险。

所有的固定收益投资，比如放在银行理的存款，购买国库券等等，都有这个风险。名义上，投资者持有的资产市值并没有减少。但是由于通货膨胀的影响，这些资金的实际购买力下降了，因此投资者也遭受了损失。

我的外公，就是一个活生生的例子。他没有投资的习惯，也不喜欢通过银行按揭买房。一辈子就自己住的一套房。每年在消费之外省下来的积蓄，都是简单的放在银行里，要么活期要么定存。到我外公去世为止，总结过去几十年的积蓄，加起来也就小几十万人民币，在大城市买个卫生间都不够。

家里有老年人的读者朋友们，对这种情况一定不陌生。购买力损失的风险，更加隐蔽，“杀人于无形之间”，值得警惕。

如何应对两种投资风险？

应对购买股票本金损失的风险，大致有两种方法。

第一、不买股票。

把钱放在银行里，或者余额宝里，完全不购买任何股票，就能有效降低本金损失的风险。

第二、购买并长期持有股票指数基金。

理论上来讲，一国的股市，在长期来看会反映该国经济实力的增长。因此，只要投资者有足够的耐心，坚持长期持有，那么即使股市中途有下跌，到最后还是会涨回来。像美国、英国、德国等西方工业国的股市历史，都体现出这种特点：你不能保证任何一家公司一定不倒闭（即使像雷曼兄弟，花旗银行，AIG这样的大公司集团，都可能倒闭），但是购买一揽子公司股票组成的指数基金的话，长时间来看一定上涨。

但是，这第二种方法也有其弊端，那就是，这里的长期，没有一个固定的说法，可能需要20年，30年，甚至更长。对于大多数投资者来说，他们没有那么长的耐心。30年，对于很多人来说是一个很长的期限，期间可能会有很多无法预料的情况发生。如果中途需要用钱，那么他的投资期限，很可能只有15年，10年，甚至3~5年。在这么短的投资期限里，持有股票指数基金，是无法消除本金损失的风险的。

所以，如果想要在中短期的投资期限内，百分百保证没有本金损失的风险，那么投资者只有一种选择：那就是不买股票，依靠固定收益（比如银行定存，货币基金，购买投资级别高度安全的债券等）。

但是，就如上文所说，如果只做固定收益，那么投资者又会面临“购买力损失”的风险。如何解决这个问题呢？我们就需要购买那些在通胀情况下，也会增值的资产，比如股票，房地产，黄金等。

所以总结起来，投资者面临的困境，就好比一个跷跷板。过分强调任何一边，都可能导致跷跷板严重失衡，甚至翻倒。我们需要做的，是平衡两边的考虑，在众多考虑中取一个折衷。

如上图所示。假设投资者把所有资金都投入股票（上图左侧）。他有效消除了购买力损失风险，但却需要承担最大的本金损失风险。如果投资者走到另一个极端，把所有钱都放在银行里（上图右侧），那么他有效消除了本金损失风险，但却需要承担购买力损失的风险。

分散投资就是分散风险

理解了上文所说的逻辑，我们就能明白分散投资的意义：分散投资的本质，就在于分散风险。它谋求的是多种风险之间的一种妥协。因此无论发生何种情况，投资者不会倾家荡产，血本无归。

有些朋友可能会问：如果我能知道接下来哪种资产表现更好，那不是不需要分散投资了么？比如我知道接下来股票会涨，那就全仓股票。过几年，我知道股票会下跌，那就全部卖出。

理论上，如果你知道接下来会发生什么变化，确实应该这么做。这是因为，分散风险的代价，就是分散回报。由于投资分散，因此在投资者购买的资产中，总有那么一些资产表现比较好，也总有表现不那么好的资产。因此投资者最后获得的，只不过是一个平均回报，不可能一夜暴富。

但问题就在于“知道”这两个字上。事实上，绝大部分投资者，是不知道接下来会发生什么事的。或者说，他们以为自己知道，其实压根不知道。

举例来说，2012年，绝大部分投资者普遍对股市看空，因此他们选择卖出股票基金（净流出1000亿美元左右），买入债券基金（净流入2500亿美元左右）。

结果到了2013年，美国股市大涨35%，美国债市几乎没有变化。那些卖出股票，买入债券基金的投资者们，在一年之中就损失了35%。“聪明反被聪明误”，说的就是这些人。

加入更多资产的多元分散

上面举的例子，是一种比较简单的模型，即只有股票和债券两种资产。在现实生活中，我们可以选择的资产类型要丰富的多。除了股票和债券之外，还有房地产，大宗商品，贵金属，对冲基金，私募股权等等。因此当我们面对如此众多的资产选择时，如何分散，如何选择，就比较复杂了。有兴趣的朋友，可以翻阅本人的历史文章，或者阅读本人的书籍做更多了解。

希望对大家有所帮助。