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标普500涨道指跌 当天股市是涨是跌?

历史价值。

道琼斯指数是世界上历史最悠久的股票指数,由查尔斯·道在1896年始创。由于历史悠久,因此道指的知名度也最高。

相比之下,现在比较流行的标普500指数,发行日期为1957年,比道指晚了50多年。【注:标普500指数的前身是标普90指数,始创于1923年,比道指晚了20多年。】

在本人的专栏文章,《价格加权,市值加权和等权重指数有何区别?》中,我曾经仔细分析并比较过不同指数的优劣点。

道琼斯指数是价格加权指数。一开始创立的时候,查尔斯·道可能更多的是凭借本能,想出一个简单直接的方法来计算一揽子股票综合价格的涨跌。

价格加权指数最大的缺点,是如果股票的单价和其市值不相符,相差太大的话,会扭曲指数对于股市的代表性。

让我用一个实际例子,来帮助大家理解这其中的道理。

目前【注:2019年6月,下同】在道琼斯指数中权重最大的股票,是波音公司,大约占到指数9.5%左右的权重。其主要原因,是波音的股价单价(每股300多美元)很高,因此在价格加权指数中的权重就很高。

波音公司的市值,大约为2100亿美元左右。我们来对比和波音市值相当的另一家公司:辉瑞制药。辉瑞的市值,大约在2430亿美元,比波音稍微高一些。

但是辉瑞在道琼斯指数中的权重,仅为1.11%,是波音的1/9左右。在这里你就可以看到,两家市值相当的公司,在道指中的权重,相差了近9倍。主要原因,是波音股票的单价比辉瑞制药高很多。

由于这个原因,有时候会发生标普500指数上涨,道琼斯指数下跌的情况。比如在2019年3月12日,当时由于波音737-MAX的坠机事件,造成波音股价大跌。因为波音在道琼斯指数中权重很高,因此拖累了道琼斯指数。但这只是涉及波音一家公司的独立事件,并没有影响其他行业。因此在同一天发生了标普500指数上涨,道琼斯指数下跌的状况。

那么问题来了,如果标普500涨,道指跌,我们应该如何评价那一天的股市?股市是涨还是跌?涨(跌)了多少?

从科学的角度来看,市值加权指数,是最能代表市场总体情况的指数类型。这里说的市值加权指数,其覆盖面越广越好,不光覆盖大市值,也要覆盖中市值和小市值股票。在本人的专栏文章,《购买一个指数基金,未必是被动投资》中,对这个问题有更加详细的分析。

回到上面这个例子,当标普500指数和道指发生矛盾时,我们一般会参考标普500,因为它更能代表美国股市的总体情况。这个例子,也生动地说明了道指的缺陷。

希望对大家有所帮助。

文章原题为:道琼斯指数有什么价值?

参考资料

伍治坚:价格加权,市值加权和等权重指数有何区别

伍治坚:购买一个指数基金,未必是被动投资

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