历史价值。

道琼斯指数是世界上历史最悠久的股票指数，由查尔斯·道在1896年始创。由于历史悠久，因此道指的知名度也最高。

相比之下，现在比较流行的标普500指数，发行日期为1957年，比道指晚了50多年。【注：标普500指数的前身是标普90指数，始创于1923年，比道指晚了20多年。】

在本人的专栏文章，《价格加权，市值加权和等权重指数有何区别？》中，我曾经仔细分析并比较过不同指数的优劣点。

道琼斯指数是价格加权指数。一开始创立的时候，查尔斯·道可能更多的是凭借本能，想出一个简单直接的方法来计算一揽子股票综合价格的涨跌。

价格加权指数最大的缺点，是如果股票的单价和其市值不相符，相差太大的话，会扭曲指数对于股市的代表性。

让我用一个实际例子，来帮助大家理解这其中的道理。

目前【注：2019年6月，下同】在道琼斯指数中权重最大的股票，是波音公司，大约占到指数9.5%左右的权重。其主要原因，是波音的股价单价（每股300多美元）很高，因此在价格加权指数中的权重就很高。

波音公司的市值，大约为2100亿美元左右。我们来对比和波音市值相当的另一家公司：辉瑞制药。辉瑞的市值，大约在2430亿美元，比波音稍微高一些。

但是辉瑞在道琼斯指数中的权重，仅为1.11%，是波音的1/9左右。在这里你就可以看到，两家市值相当的公司，在道指中的权重，相差了近9倍。主要原因，是波音股票的单价比辉瑞制药高很多。

由于这个原因，有时候会发生标普500指数上涨，道琼斯指数下跌的情况。比如在2019年3月12日，当时由于波音737-MAX的坠机事件，造成波音股价大跌。因为波音在道琼斯指数中权重很高，因此拖累了道琼斯指数。但这只是涉及波音一家公司的独立事件，并没有影响其他行业。因此在同一天发生了标普500指数上涨，道琼斯指数下跌的状况。

那么问题来了，如果标普500涨，道指跌，我们应该如何评价那一天的股市？股市是涨还是跌？涨（跌）了多少？

从科学的角度来看，市值加权指数，是最能代表市场总体情况的指数类型。这里说的市值加权指数，其覆盖面越广越好，不光覆盖大市值，也要覆盖中市值和小市值股票。在本人的专栏文章，《购买一个指数基金，未必是被动投资》中，对这个问题有更加详细的分析。

回到上面这个例子，当标普500指数和道指发生矛盾时，我们一般会参考标普500，因为它更能代表美国股市的总体情况。这个例子，也生动地说明了道指的缺陷。

希望对大家有所帮助。

文章原题为：道琼斯指数有什么价值？

参考资料：

伍治坚：价格加权，市值加权和等权重指数有何区别？

伍治坚：购买一个指数基金，未必是被动投资