在投资领域，特别是海外市场，要想战胜市场是一件非常困难的事情。不要说普通的散户，即使是职业基金经理，能够战胜市场的也只是非常少的一小部分“幸运儿”。

举例来说，上图显示的是标准普尔道琼斯公司统计的美国公募基金在过去十多年无法战胜市场的数量比例（以三年累积回报为准）。我们可以看到，无论我们挑选哪种类型的基金（比如美国国内股市，小市值股票，房地产基金等），75%以上的基金都无法战胜市场。在某些类别里...

债券，也被称为“固定收益（Fixed Income）”，是广大投资者资产配置中必不可少的一个组成部分。

债券的原理非常简单，大部分人不用学金融都能理解。债权人把钱借给债务人，债务人按照借款约定按时偿还利息，并且在债务到期时偿还本金。在日常生活中，债权和债务关系无时不刻存在于我们每个人的周围。比如我们去银行存款，就是作为债权人把钱借给银行，而银行则作为债务人给我们支付利息。很多人喜欢购买国库券，就是把钱借给政...

那天一位朋友给我发了一份2016年Natixis做的调查问卷。问卷的对象是一些有投资需求的高净值人群和为他们服务的理财师（共7,100个样本，遍布全球多个国家）。该问卷中的一些结果非常有趣，让我在这里和大家分享一下。

如上图所示，全球范围的投资者，对未来的投资期望回报为每年9.5%左右（扣除通胀后的真实回报），而给这些投资者提供服务的理财师，其投资期望回报仅为5%左右。

这样的情况，在不同国家和地区普遍存在。不管...

这篇文章主要来分析一下这个基金：中建投信托共享经济2号途家置业私募投资基金。该基金材料来自本专栏的一位读者。他收到了基金的宣传材料，正在考虑是否要投资，因此把资料发给笔者让我帮他分析一下。

从该基金的名字可以获知，这是一支典型的私募股权（PE）基金。

该基金的投资标的只有一家公司，那就是途家置业。根据途家置业官网的介绍，该公司成立于2011年，其主营业务是连接短期房东和短期租户的网络中介，也就是中国版...

前些日子，一位投资者朋友告诉我，香港恒生银行销售人员向他推销一款基金，让我帮他看一下。

这款基金的名字叫做惠理大中华高收益债券基金。该基金在恒生银行基金超级市场网站上有相关信息，其网址在本文最末数据来源下面。下面我们就来分析一下。

首先我们需要了解一下惠理这家公司的信息。惠理的英文名字叫做Value Partners，是在香港证券交易所上市的一家基金公司，其公司代码为806 HK。

根据惠理最新公布的年报数据显...

市净率（PB Ratio），是金融投资中使用最频繁的指标之一。今天这篇文章，就来专门讲讲这个指标。

上图中的公式显示了计算市净率的方法。我们可以看到，该比率由股票价格除以公司每股净资产（Book Value）得出。

股票价格大家很容易理解，但是有些读者可能对每股净资产（Book Value）不太熟悉，所以让我在这里稍微解释一下。公司净资产=总资产-总负债，是股东们在公司中的权益，因此也被称为股东权益。每股净资产= 股东权益...

在我写了《招商银行摩羯智投靠谱么？》【1】一文后，收到很多读者的来信和反馈。其中有一部分读者问我：伍老师您指出了招行摩羯智投的一些不足之处，分析的非常棒。那么在他们还没有做出改进之前，我该怎么投资呢？我是不是该去选择一个其他的智能投顾产品呢？

这个问题带有一定的普遍性。所以我今天就来给大家支个招。我推荐的这个招数，可以称为智能投顾DIY。就是说，我们自己动手，挑选并投资一系列低成本的指数基金（ETF），...

二战结束以后，本土没有被攻击过的美国，一跃而起变成世界上的超级大国，其军事和经济实力远超世界其他各国。同时，遍地都充满机会的“美国梦”成为全世界无数年轻人追求的目标。一个不会讲英语的奥地利年轻人施瓦辛格，凭自己的天赋和努力就能在美国获得令人瞩目的成功，这就是美国梦的最佳注解。

但是2008年发生的金融大危机，让很多人开始产生怀疑，甚至看到美国国内由于贫富差距和阶层固化而产生的矛盾激化。该矛盾在2016年...

今年（2017年）年初以来，在短短的5个月内，几大科技巨头的股价上涨都特别引人注目。比如Facebook上涨22%，亚马逊上涨24%，苹果上涨19%，谷歌上涨26%。

因此很多投资者关心的问题是：科技类股票有没有泡沫？如果有的话，泡沫多大？

要想把这个问题说清楚，让我们先把时间轴拉回到2000年，回顾一下历史上最大的科技泡沫。

2000年3月10日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯...

在过去几年中，经常有投资者朋友问我：美国股票还能买么？

这个问题貌似简单，但回答起来却不一定。今天这篇文章就和大家聊聊这个问题。

首先，让我在这里和大家分享一张世界股市估值对比地图（基于2017/3数据资料）。

这里采用的估值标准是CAPE（俗称Shiller PE）。在不同的估值标准下（PE/PB/PC, etc），每个国家的股市估值高低有所不同。下图中红色代表该国股市估值比较高，蓝色代表该国股市估值比较低。

从上图中可...

2016年的美国总统大选中，民主党候选人希拉里·克林顿输给了共和党候选人唐纳德·特朗普。在大选结果公布后，希拉里一度从公众视线中消失。当然这也很能让人理解：在经历了一年多非常紧张的选举大战，最后功亏一篑，不幸失败后，任何一个人都会经历失望，气馁，懊恼这样的情绪波动，因此确实需要找个地方静下来平复自己的心情，或者做一些深刻的反思。

在沉寂了一段时间后，希拉里似乎又开始回到媒体的聚焦中。比如2017年5月份她...

写下这个标题，我知道一些读者朋友可能会觉得有些摸不着头脑。“他们”是谁？“你”又是谁？

这里的“他们”，指的是一些缺乏道德的金融从业机构。而“你”，指的是我们每一个有投资理财需求的个人投资者。

在笔者写的《小乌龟投资智慧》一书中，我提到：金融行业中有太多的寄生虫将自己的利益放在投资者之上，眼睛里只盯着短期的佣金和各种巧立名目的费用，被贪婪迷惑了心智。我的目标是改变这种行业乱象。

把那些缺乏道...

假设你需要花1块钱参加一个抽奖活动。

在抽奖活动A中，有100人参加，中奖的奖金为100元。在活动B中，参加人数高达1亿，奖金也高得多：8000万。你会选择哪个？

我们先来算一下两个活动的数学期望。

A: 100 X 1/100 - 1 = 0

B: 8000万 X 1/1亿 - 1 = -0.2

如果从理性角度来看的话，似乎没有人会去选择B。但在现实生活中，倾向于选B的大有人在。

英国的全国乐透彩票（The national Lottery）有一句非常有名的广告语：...

今天这篇文章，笔者要和大家一起聊聊军工这个行业。

全世界最大的100家军火商（SIPRI Top 100），在2015年全年的销售额为3,700亿美元左右。其中大约56%（2097亿美元）来自于美国的军工企业。美国是世界上最大的军火出口国。全世界销售额最大的十家军火企业中，有七家是美国公司，其中不乏一些家喻户晓的名字，比如洛克希德·马丁，波音等。

美国也是全世界军费开销最大的国家。根据斯德哥尔摩国际和平研究机构（Stockholm ...

在美国股市，有一个非常著名的“超级碗”定律。每年2月份，美国橄榄球大联盟会举行全美橄榄球冠军总决赛（俗称超级碗）。总决赛对决的两支队伍分别来自于American Football Conference (AFC)和National Football Conference (NFC) 。

1970年代，美国的一位体育专栏作者Le...

今天这篇文章，要和大家分享一些让人脑洞大开的研究结果。在这里笔者要做一下重要声明：本文接下来分享的内容中，有一些可能非常具有争议性，有些读者也不一定会认同这些研究结论。本文的目的只是和大家分享这些研究，其结论并不代表笔者的立场。

一、智商是否决定命运？

我们每个人从读书开始，就被不断的告知：世上就怕认真二字。人不能改变天赋和出身，但是他可以通过后天的刻苦努力来改变自己的命运。但是很多人还是对这个...

中国的基金经理是否比国外的同行更厉害，能够持续的战胜市场？这是一个让很多人都很感兴趣的问题。

关于这个话题，很多网络上的讨论和媒体的报道，都限于一些“个人意见”，或者大致印象，缺乏科学和系统的数据支持，因此其说服力并不强。今天这篇文章，笔者试图以证据主义哲学标准，来好好分析一下这个问题。

一、中国基金业概况

1997年11月，国务院批准并发布了《证券投资基金管理暂行办法》，开启了中国的基金时代。（后...

随着国内居民收入和财富水平的日渐提高，一些高净值群体开始对海外投资产生兴趣。目前境内居民可通过QDII、RQDII、QDLP、QDIE、“沪港通”“深港通”、中港基金互认等渠道投资境外市场。然而由于语言、法律、文化等等差异，很多个人投资者对海外投资环境并不熟悉，以至吃了不少亏。

要知道，海外投资市场并非遍地黄金，反而还有不少“坑”，风险甚至高于国内。以笔者对海外投资市场的了解，个人进行海外投资要在充分考虑自身条件...

对于金融投资行业的从业人员来说，最重要的工作之一就是对未来做出预测。

为什么这么说呢？大家想想，如果你在聚会中遇到一位券商的分析员，或者基金经理，你一般会问对方什么问题？大多数人可能会问：你可以告诉我买哪支股票么？接下来哪个行业板块比较热门？人民币兑美元还会跌多少？北京海淀区的房价还会涨多少？

所谓的投资行业，和预测是有紧密联系的。我们经常在电视上看到那些股评家和经济学家在镜头面前侃侃而谈，指点...

今天这篇文章来和大家聊聊这个话题：特朗普会不会被弹劾？如果特朗普被弹劾，市场会不会大跌？

一、弹劾的可能性

特朗普担任美国总统至今不过短短4个月，但是期间经历的各种丑闻事件可谓连续不断。5月9号，特朗普总统通过书信的方式开除了联邦调查局（FBI）局长Comey。该事件引起一系列连锁反应。Comey本人记录的他和特朗普总统的对话记录显示，特朗普总统试图让他放过他的前竞选顾问弗林。如果该行为属实，那么特朗普总统有“...